Finančni komentar: Konec 'petrodolarja' in lažne novice

Nekdanji predsednik ZDA Richard Nixon je skupaj s svetovalcem za državno varnost Henryem Kissingerjem in princem Savdske Arabije Fahdom Saudom junija 1974 ustanovil skupno gospodarsko komisijo. Savdska Arabija je v zameno za surovo nafto dobila dolarje oziroma tako imenovane 'petrodolarje', ki so jih morali zamenjali za ameriške produkte. Poleg tehnologije in orožja se je Savdska Arabija obvezala investirati v ameriške državne obveznice, zato je savdskoarabska valuta rial danes zelo tesno povezana z dolarjem. Surova nafta se na trgih prodaja tudi v tujih valutah, lani so pokazali interes za prodajo nafte v zlatu in celo bitcoinu, navaja glavni ekonomisti največje švicarske banke UBS Paul Donovan. "Status rezerve dolarja je odvisen od tega, kako je denar shranjen, ne od tega, kako potekajo transakcije. Pričakovati padec dolarja na podlagi takšnih novic je slaba naložbena strategija."

Dolar je v juniju pridobil več kot ostale valute. Minuli teden po volitvah za Evropski parlament je dodatno zrasel, medtem ko je evro padel. Po Kanadi in Evropi ameriška centralna banka (Fed) ni sledila znižanju visokih obrestnih mer, čeprav je po podatkih iz prejšnjega tedna inflacija v ZDA rahlo upadla. Donos na 10-letne ameriške obveznice je junija padel za 8,55 odstotka, na najnižje letošnje ravni.  

Zaključilo se je jubilejno 50. srečanje skupine G7. Na evroobmočju so obrestne mere po novem 3,75-odstotne, kljub temu, da je inflacija v maju rahlo poskočila. V ZDA obrestne mere še vedno ostajajo nespremenjene in visoko nad petimi odstotki, kljub temu, da je inflacija rahlo padla v maju. Angleška centralna bo začela s ciklom zniževanja obrestne mere v avgustu.  

Guverner ameriške centralne banke (Fed) Jerome Powell je pred zadnjim odločanjem prejel pismo ameriške senatorke Elizabeth Warren, v katerem ga poziva, da zniža obrestne mere po vzoru Evropske centralne banke. Navaja, da so obresti predolgo previsoke in povzročajo gospodarske težave.      

Vlagatelji v ZDA pričakujejo prvo nižanje obrestnih mer na FED zasedanju 18. septembra. Odločitev se lahko zamakne proti koncu leta, če se gospodarski podatki spremenijo. Letos bo obrestna mera v ZDA ostala pri petih odstotkih, naslednje leto sledijo štirje rezi in obrestna mera bo po napovedih do konca 2025 padla na štiri odstotke. V letu 2026 sledijo še štirje rezi in spust obrestne mere na tri odstotke. Načrt je na zasedanju ameriške centralne banke predstavil guverner Jerome Powell, letos torej pričakujejo največ eno nižanje za 25 bazičnih točk. "Prepričani smo, da so naši ukrepi dovolj restriktivni. V kolikor obdržimo restriktivne ukrepe dlje časa, lahko pričakujemo gospodarsko ohlajanje. Tega se zavedamo. Glede na to, da smo dvignili obresti tako visoko, vedno tudi izpostavljamo, da sledijo rezi na določeni točki."

Kljub temu, da obrestna mera v ZDA ostaja visoka, je ameriški delniški trg dosegel nove zgodovinske vrednosti. Tehnološki velikani so spet dvignili indekse, zeleno obarvana so bila podjetja iz kluba veličastnih. Ostali sektorji niso imeli rasti. Največ so minuli teden pridobila tri največja podjetja na svetu: Microsoft, Nvidia in Apple. Apple je bil še pred dobrim tednom glede na tržno kapitalizacijo tretje največje podjetje, vendar je pred nekaj dnevi prevzel vodstvo.

Glede na tržno kapitalizacijo trem največjim sledi Google, na petem mestu je Amazon. Med top 10 se je na šestem mestu znašel prodajalec nafte Aramco iz Savdske Arabije. Meta je podjetje Marka Zuckerberga, ki ima poleg Facebooka tudi Instagram in WhatsApp. Tajvanski TSMC je glavni dobavitelj polprevodnikov in čipov za umetno inteligenco. Berkshire Hathaway je naložbeni sklad, ki ga upravlja eden najbogatejših zemljanov Warren Buffett.  

Vzrok za rekordno rast največjih družb je v hitrem razvoju umetne inteligence. Iphone bo prek asistence Siri povezan s pametnim klepetalnikom ChatGPT, so napovedali na nedavni Applovi konferenci razvijalcev. Delnica družbe Apple je v zadnjih dveh dneh minulega tedna poskočila za več kot 10 odstotkov, od začetka maja je tečaj delnic Apple višji za 25 odstotkov.  

Na Applovi konferenci razvijalcev so minuli teden predstavili številne novosti. Kratico AI za umetno inteligenco so preimenovali v Apple inteligenco. "Če potrebujete nasvet za dekoracijo. Slikate in vprašate, kakšne rastline so primerne za atrij? Siri vas bo vprašala, če lahko deli fotografijo s ChatGPT in ustvari primerne predloge. Poleg fotografij lahko za predloge vprašate na podlagi dokumentov, prezentacij ali dokumentov pdf."

Elon Musk je po najavi o sodelovanju med podjetjema Apple in OpenAI (ChatGPT) opozoril na varnostno tveganje in sporočil, da bo vsem svojim uslužbencem prepovedal uporabo Applovih naprav. Delnica Tesle je za razliko od Appla letos nižja za 28 odstotkov. Morda bo Elon Musk na trg kmalu dostavil svojo različico pametnega telefona.  

Trenutno na trgu prevladujeta dva ponudnika umetne inteligence. Googlov Deepmind in Microsoftov ChatGPT, ki ga razvija OpenAI. Elon Musk opozarja, da je umetna inteligenca naučena, da stremi k politični korektnosti, in zato lahko uporabnike zavede. "Umetna inteligenca je naučena, kako lagati. Zelo nevarno je ustvariti umetno inteligenco, ki zavaja. Ko je prišel Googlov Gemini, so ga ljudje vprašali, kaj je huje, zamenjati spol od Caitlyn Jenner ali svetovna jedrska vojna. Odgovoril je: zamenjati spol Caitlyn Jenner. Umetna inteligenca lahko pride do zaključka, da je rešitev za napačno imenovanje spola uničenje človeštva. Potem je zamenjava spola nemogoča."  

Otavio Costa, upravljavec premoženja pri Crescat Capital, opozarja na divergenco, ki nastaja med velikimi in majhnimi podjetji v ZDA. Tečaj indeksa Russell 2000, v katerem so srednje velika in majhna podjetja, je v padajočem trendu, medtem ko velike delniške družbe še naprej rastejo. V srednje velikih in majhnih podjetjih je 75 odstotkov delovne sile.    

Na delniških trgih rastejo predvsem tiste delnice, ki obljubljajo sodelovanje z umetno inteligenco. Po objavi poslovnih rezultatov je minuli teden izrazito poskočil izdelovalec polprevodnikov Broadcom. Od začetka maja je delnica pridobila kar 40 odstotkov. V petek je poslovne rezultate objavilo tudi programsko podjetje Adobe. Delnica je v enem dnevu poletela za 14 odstotkov. Medtem kapital zapušča evropske delniške trge.

Evropske delnice so teden po volitvah zaključile dobra dva odstotka nižje. Najslabše so jo odnesle francoske delniške družbe, napovedane volitve konec meseca so prestrašile vlagatelje, osrednji francoski indeks je v prejšnjem tednu padel za šest odstotkov in izgubil skoraj ves letošnji donos.  

Francoske 10-letne obveznice so poskočile na najvišjo raven od 2017, ko je francoski predsednik Emanuel Macron napovedal predčasne volitve. Premije za tveganje španskih in italijanskih obveznic so se povečale nekoliko zmerneje. Nemčija kljub gospodarskim težavam ostaja varno zatočišče na evroobmočju, je prepričan nemški finančni novinar Holger Zschäpitz iz redakcije Welt.  

Evropa potrebuje bančno in kapitalsko unijo, je v zadnjem Finančnem POPkastu pojasnil guverner Banke Slovenije Boštjan Vasle. "Dejstvo je, da so evropske banke majhne in fragmentirane, nepovezane in potem nas na mednarodni konkurenci to postavlja bolj na zadnje mesto."

Slovenski delniški trg je v zagonu. Krka je minuli teden pridobila 2,21 odstotka in dosegla skoraj 140 evrov za delnico (KRKG). Rekord je minuli teden dosegla Nova Ljubljanska banka, delnica (NLBR) je teden končala 4,7 odstotka višje. Skoraj vse delnice v osrednjem slovenskem indeksu SBITOP so teden končale višje, najbolj je poskočila Cinkarna Celje za 5,66 odstotka.

Svet Portfelj je prejšnji teden beležil padec za 1,4 odstotka, ker med naložbami ni delnic, povezanih z razvojem umetne inteligence. Trenutno smo na 13,6-odstotnem donosu, vendar portfelj v tem trenutku odstopa od svetovnega indeksa IWDA za skoraj šest odstotkov. Kitajske delnice še naprej tonejo, tudi Alibaba, ki je v portfelju, je končala teden nekoliko nižje. Na vrhu seznama je še naprej rudar zlata Newmont. Zlato v zadnjem tednu ni poskočilo, kljub prihodu ruske jedrske podmornice na Kubo. Bitcoin naložba ostaja brez večjih sprememb. Sklad ETF, ki sledi ceni Ethereuma, je teden končal nižje. Tudi nova naložba energetski ETF sklad XDW0, ki smo ga kupili zaradi nizke cene nafte, še ni presenetil, čeprav se je nafta minuli teden podražila za dobre tri odstotke. Svetovni dividendni ETF sklad VGWE in surovinski ETF EXXY v minulem tednu nista imela večjih sprememb. Peabody Energy je v zadnjem tednu izgubil štiri odstotke in končal z odstotkom donosa. Skoraj petino sredstev je v denarju.

Prenesem lahko vsako bolečino, dokler ima pomen. - Haruki Murakami