Finančni komentar: Matematični genij, ki je premagal Wall Street

Wall Street je odet v črno, ker je v petek umrl legendarni vlagatelj Jim Simons. V karieri je sledil petim načelom, in sicer nikoli ni sledil množicam. Vedno je bil obkrožen z najpametnejšimi ljudmi in ne zgolj ekonomisti, ampak je prednost dajal računalniškim strokovnjakom, matematikom, fizikom in celo astronomom. Vedno je rad poudaril načelo, da uspeh nikoli ne dovoli predaje. V življenju je vedno iskal lepoto in strast ter verjel v srečen konec.

Jim Simons je bil tudi velik filantrop, ki je rad kadil cigarete in hodil bos po pisarni. Oče kvantitativnega trgovanja je imel veliko posnemovalcev, vendar je zaradi izjemnih rezultatov njegov sklad Medallion lahko obdržal visoko upravljavsko provizijo. "Na hitro vam lahko povem zgolj to, da sem se precej ukvarjal z matematiko. Zaslužil sem veliko denarja in skoraj vse sem podaril. To je zgodba mojega življenja."    

Sklad Medallion je preživel tako pikakom balonček v začetku stoletja kot tudi gospodarsko krizo leta 2008 in je imel v dobrih 30 letih v povprečju na leto skoraj 40-odstotni čisti donos.  

Jim Simons je v karieri ustvaril boljši donos kot največja svetovno znana finančna imena: Warren Buffet, George Soros ali Carl Ichan.  

Ustanovitelja znanega ameriškega sklada Berkshire Hathaway sta bila Warren Buffet in legendarni Charlie Munger, ki je umrl novembra. Njun sklad (BRK) ima v zadnjih treh desetletjih v povprečju 20-odstotni letni donos, kar je izjemen rezultat, vendar še vedno kar za polovico slabši od sklada Medallion.

Na tradicionalnem letnem srečanju vlagateljev sta Warren Buffet in Charlie Munger vedno več ur odgovarjala na vprašanja vlagateljev, letos pa je bil Warren Buffet prvič brez Charlieja Mungerja in bilo je očitno, da je bil zelo navajen njegove družbe, ker ga je tudi podzavestno omenil. Na srečanju ga je najbolj presenetilo vprašanje mladega vlagatelja. "Če bi imel še en dan s Charliejem, kaj bi počela skupaj? " – "Če bi imela še en dan, bi verjetno počela enako, kar sva počela prejšnje dni."

Osrednji ameriški indeks S & P 500 ima zadnjih sto let v povprečju skoraj 10-odstotni letni donos. Polovico slabše od Buffetovega sklada in štirikrat slabše od sklada Medallion. Po aprilskem padcu se S & P 500 popravlja, saj je 77 odstotkov družb iz indeksa v prvem četrtletju poročalo o boljših poslovnih rezultatih od pričakovanih.  

Ameriško gospodarstvo je vseeno v resnih težavah in Bidnove reforme so neučinkovite, je prejšnji teden javno poudaril znani vlagatelj, milijarder Stanley Druckenmiller, ki je v preteklosti prav tako upravljal enega izmed bolj donosnih skladov v ZDA. "Bidenomics, če bi bil učitelj, bi reforme ocenil negativno. Zakaj še vedno zapravljamo, kot da smo sredi velike depresije? Nimam razlage in dolg se še povečuje. To vsi razumejo, razen finančne ministrice Yellen, ki prekomerno troši. Poudarjam, da je to politična neumnost, ki spodbuja inflacijo."

Ameriški osrednji indeks se je letos odrezal slabše kot evropski, japonski ali celo slovenski SBITOP. Američani so imeli višji donos od Britancev in kitajskega indeksa na kopnem. Hongkonški delniški indeks je v zadnjem mesecu izrazito poskočil in prehitel ameriškega. 

Banka Slovenije je prejšnji teden objavila poročilo o finančni stabilnosti. Slovensko gospodarstvo je odporno na tveganja, čeprav inflacija ostaja višja od evropskega povprečja, je pojasnil viceguverner dr. Primož Dolenc. "Na globalni ravni tveganja ostajajo, kot najpomembnejša vidimo geopolitična tveganja. V Sloveniji so makroekonomske razmere v primerjavi z ostalim povprečjem držav Evropske unije nekoliko ugodnejše. Še vedno pa nas vse intenzivno zaposluje inflacija."

Trg dela se bo z razvojem umetne inteligence v naslednjem desetletju močno spremenil. Najbolj iskani poklici bodo v zdravstvu in oskrbi. Na trgu bodo zelo iskani tudi serviserji električnih vetrnic in inštalaterji fotovoltaike. Število služb, povezanih s proizvodnjo, pravnimi nasveti in osebno prodajo, bo močno upadlo. Manj iskani bodo tudi operaterji v jedrskih elektrarnah.

Koliko ste motivirani za delo, če plačujete 50-odstotni davek? Slovenija glede na stopnjo davka spada med najbolj obdavčene države v Evropi.  

Bančni sektor ima zgodovinske rezultate. Delnica NLB dosega najvišje vrednosti in pretekli teden je poskočila za kar 6,5 odstotka. Delnica Nove Ljubljanske banke (NLBR) je imela v letošnjem četrtletju največji donos v indeksu SBITOP. Od začetka leta je višja že za 33 odstotkov. V prvem letošnjem četrtletju so v skupini dosegli za 16 odstotkov večji dobiček kot v lanskem četrtletju.  

Prvi mož NLB Blaž Bordnjak je na vlagateljski konferenci prejšnji teden napovedal, da bo skupina NLB v petih letih ustvarila milijardo evrov čistega dobička. Napovedali so tudi višje dividende, od 50 do 60 odstotkov dobička. Glede na ambiciozno strategijo do leta 2030 naj bi postali še enkrat večji.

Na Ljubljanski borzi je bilo prejšnji teden sklenjenih za skoraj 8 milijonov evrov poslov. Osrednji indeks SBITOP je teden končal za 1,5 odstotka višje. Poleg NLB so se najbolj okrepile delnice Petrola (PETG), in sicer za 2,5 odstotka. Najslabše jo je prejšnji teden odnesel Telekom Slovenije (TLSG), ki je izgubil skoraj 3 odstotke.

V zadnjem Finančnem Popkastu sem s predsednikom uprave Ljubljanske borze Alešem Ipavcem razpravljal, kako preiti iz obrobnega v trg v razvoj in kaj od državne srebrnine bi lahko vlagateljem ponudili na borzi ter zakaj politiki radi strašijo z razprodajo. "Mi smo že itak vse prodali, zdaj bomo pa še to prodali. Ravno obratno. Mi smo edina država v Evropi in verjetno še širše, ki ima 25-odstotni delež v vseh družbah, ki so v prvi kotaciji. V tretjini družb ima država 50-odstotni delež. Tega v Evropi ni."

Svetov portfelj je od zadnjega poročanja višji za 0,91 odstotka. Donosnost portfelja je po sedmih mesecih zrasla na 13,6 odstotka. Med naložbami je še vedno na vrhu ameriški rudar zlata Newmont, ker cena zlata dosega zgodovinsko najvišje vrednosti. Največjo pozicijo v portfelju ima svetovni dividendni ETF-sklad VGWE, ki je rahlo višji od zadnjega poročanja. Vrednost bitcoina po razpolovitvi ni poskočila in tudi sprejeti ETF na ceno bitcoina v Hongkongu ni pomagal, da se cena dvigne. ETF BTCE je vseeno nekoliko višji od surovinskega ETF-sklada EXXY. Po objavi rezultatov smo zvišali izpostavljenost proizvajalca premoga PebodyEnergy BTU, ki je nedavno dosegel nizko ceno, vendar v zadnjem tednu še ni začel pridobivati. Izguba pri kitajski Alibabi se počasi niža. 30 odstotkov portfelja hranimo v denarju.

"Človek zna natančno napovedati, kakšno pot bo imel določen komet, vendar precej težje napove, kako se bo gibala določena delnica. Seveda več denarja zaslužiš, če pravilno napoveš, kako se bo gibala določena delnica." – Jim Simons